마이클 버리 프로필

Dr. Michael Burry는 교육을 받은 의사이자 2008년 서브프라임 모기지 위기를 예측하고 수익을 낸 투자자이자 헤지펀드 매니저입니다.

참고: Mark Mobius: 신흥 시장의 궤적 guru

이 기사에서는 Dr. 마이클 버리(Michael Burry)는 금융 위기의 배경에서 무슨 일이 일어났는지 알고 있었지만 또한 Dr. Burry는 위기를 모면했습니다.

월스트리트에 대한 베팅

2000년대 초반까지 대형 은행들은 자금을 서브프라임 모기지 채권 시장(신용 등급이 중간 미만인 모기지)으로 완전히 돌렸습니다. 치명적인 구조적 약점을 겪었습니다.

그러나 모기지 채권을 있는 그대로 본 일부 현명한 투자자들에게 은행의 근시안은 비할 데 없는 기회를 의미했습니다. 그들은 월스트리트의 위치에 대해 내기를 걸고 막대한 이익을 거둘 수 있습니다.

Dr. Michael Burry는 Steve Eisman과 함께 회의적이었습니다.그러나 2007년에 앞서 언급한 서브프라임 슬럼프가 시작되면서 Scion의 운명이 변하기 시작했고 Dr. 마이클 버리(Michael Burry)는 투자자들에게 자신이 가겠다고 말했습니다. 2007년 1분기에 Scion은 18% 상승했습니다. 대출 실적이 좋지 않았고 차용인은 더 높은 이자를 지불해야 했습니다. 마침내 월스트리트에 법안이 제출되었습니다.

Scion이 채무 불이행에 대해 내기를 건 모기지 풀에서 2007년 2월부터 6월까지 모기지와 파산이 15.6%에서 37.7%로 증가했습니다.

차용인의 1/3 이상이 대출 불이행 상태였습니다. 제목이 갑자기 쓸모 없게 되었습니다. 또한 집에 불이 났습니다. 투자자들은 이 채권을 (원래 가치의 일부로) 매도하거나 잘못된 베팅으로 보험에 가입하기 위해 안간힘을 쓰고 있었습니다. 현재 Mike Burry가 소유하고 있는 보험입니다.

역사상 가장 큰 거래 손실

영화 '빅쇼트'에 버리. 펀드 매니저는 2008년 글로벌 침체를 촉발시킨 모기지 채권 시장 붕괴에 도박을 걸었습니다.

모건 스탠리가 마침내 패배를 인정하고 거래에서 손을 뗐을 때, 그들은 월가 역사상 가장 큰 거래 손실인 90억 달러의 순손실을 기록했습니다. 2007년 말에 은행은 다음을 통해 370억 달러 이상의 손실을 입었습니다.서브 프라임 모기지 채권 및 관련 파생 상품 시장. 미국 서브프라임 관련 자산의 총 손실은 결국 1조 달러를 넘어설 것입니다.

Dr. 마이클 버리(Michael Burry)는 8월 31일 빅숏에서 캐쉬를 기록했습니다. 그 이익은 7 억 2 천만 달러가 넘었습니다. 그러나 유감스럽게도 그의 전략에 대한 믿음이 거의 없었던 투자자들은 그의 윤리와 정신 상태에 의문을 제기한 것에 대해 결코 감사하거나 사과하지 않았습니다.

그는 항상 표준 자금 관리자 정책을 거부하여 그의 전체 관리 자산 포트폴리오에서 상위 2%, 따라서 실제 작업을 수행하지 않고 투자자를 속이는 방법에 지나지 않는다고 믿었습니다. 신용 교환. 그는 자신의 지위를 유지하기 위해 직원들을 해고해야 했습니다. 성공적인 베팅으로 고객을 더욱 부유하게 만든 후, 그는 코스를 뒤집어 수수료를 부과하기로 결정했습니다.

Burry Today

Burry는 여전히 업계 금융에 관여하고 있으며 여전히 경제에서 무엇이 잘못될 수 있는지 예측하고 있습니다. 또한 2008년 회사를 청산하고 개인 투자에 집중했다. Michael Burry가 가지고 있는 것으로 추정됩니다.순자산은 약 2억 달러입니다.

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그는 두 살 때 희귀한 형태의 암으로 시력을 잃었습니다. 의사. 마이클 버리(Michael Burry)는 잃어버린 눈을 대체하기 위해 유리 눈을 착용했습니다.

버리(Burry)는 그것이 문자 그대로 그리고 비유적으로 세상을 다르게 보게 만들었다는 것을 나중에 관찰했습니다. 아마도 자의식에서 그는 대인 관계에 문제가 있었고 자신을 고독한 늑대라고 생각했습니다.

사회적 어려움을 보상하기 위해(그는 훨씬 나중에 자신이 아스퍼거 증후군을 앓았다는 사실을 알게 됩니다. , 자폐증 스펙트럼 장애), 그는 다른 누구도 볼 수 없는 패턴을 보고 세부 사항에 대한 엄격한 눈으로 데이터를 분석하는 방법을 배웠습니다.

Michael Burry는 훈련을 통해 의사였으며 투자와 전설적인 투자자 Warren Buffett의 가르침을 공부한 후 1990년대 의과대학에 재학 중 주식을 선택했습니다. 그는 투자 블로그를 시작했는데, 이 블로그는 트레이더와 투자 은행가들 사이에서 빠르게 인기를 얻었습니다. 모두가 깊은 인상을 받았습니다.신인으로서의 투자 능력과 의대 재학 중 투자를 했다는 점에서.

투자자로서 Dr. 마이클 버리(Michael Burry)는 청산 가치보다 낮은 가격에 인수할 수 있는 회사를 식별하는 데 특화되어 있습니다. 즉, 시장에서 저평가된 회사를 찾는 것입니다. 이러한 형태의 투자는 다른 사람들이 볼 수 없는 것을 본 분석적이고 인습에 얽매이지 않는 Burry에게 자연스럽게 맞았습니다.

그의 블로그의 성공은 Dr. 마이클 버리(Michael Burry)는 가치 투자에 대해 인정받는 권위자입니다. 결국 그는 금융 분야에서 경력을 쌓기 위해 의대를 중퇴했습니다. Gotham Capital의 Joel Greenblatt는 Burry에게 100만 달러를 제안하여 자신의 펀드인 Scion Capital을 시작했습니다.

Scion 펀드는 의심할 여지 없이 통찰력 Burry의 통찰력 덕분에 고객에게 신속하게 결과를 제공했습니다. 진정한 가치와 위험으로. 그는 시장을 이기는 방법을 알고 있었습니다.

2001년 S&P 지수는 거의 12% 하락했지만 지수는 55% 상승했습니다. 2002년에 S&P는 22% 이상 하락했지만 Scion은 16% 상승했습니다. Burry는 인센티브가 인간 행동의 원동력이라고 믿었습니다. 대부분의 다른 매니저들은 포트폴리오 총 자산의 2%만 가져갔고, 실제 실적과는 상관없이 벌어들였습니다.왼쪽.

Scion은 펀드 운영에 발생한 실제 비용만 고객에게 청구하는 다른 방식을 취했습니다. Burry는 고객이 먼저 이익을 얻을 때만 이익을 얻으라고 주장했습니다.

Dr. Michael Burry

그런데 Dr. 마이클 버리가 그렇게 성공적이었나요? 그는 어떻게 그렇게 큰 마진으로 지속적으로 시장을 이길 수 있었습니까? 그는 특별한 일을 하지 않았다는 것이 밝혀졌습니다. 특권 정보가 없었습니다. 그는 월스트리트의 누구도 접근할 수 없는 비밀 정보나 특별한 기술을 가지고 있지 않았습니다.

그는 주식을 사고 회사의 재무제표를 분석하는 것 외에는 아무것도 하지 않았습니다. 그러나 단순히 문장을 구문 분석하면 구분됩니다. 아무도 그들이 투자하고 있는 회사에 대해 실제로 연구하는 힘들고 지루한 작업을 귀찮게 하지 않았습니다.

10-K Wizard에 대한 연간 $100 구독으로 Dr. Michael Burry는 자신이 필요로 하는 모든 기업 재무제표에 액세스할 수 있습니다.

필요한 정보를 얻을 수 없다면 모호한(아직 공개적으로 사용할 수 있는) 법원 판결과 정부 규제 문서를 뒤져 귀중한 정보를 얻었을 것입니다. 기업과 시장의 가치를 바꿀 수 있는 정보. 그는 아무도 찾아보지 않는 곳에서 정보를 찾고 있었습니다.

Dr.마이클 버리와 부동산 시장

Dr. Michael Burry

Michael Burry는 아무도 보지 않는 서브프라임 부동산 채권 시장에서 다시 한 번 드문 기회를 보았습니다. 그러나 이것은 그의 일반적인 접근 방식에서 벗어난 것이었다. 저평가된 자산을 찾는 대신 서브프라임 시장이 지나치게 고평가되었다는 확신 때문에 그는 서브프라임 시장을 목표로 삼았습니다.

마이클 버리(Michael Burry)는 특유의 정밀함으로 채워지는 모기지 풀을 구성하는 기본 대출을 연구했습니다. 제목에서. 그는 소득도 없고 서류도 없는 차용자들이 점점 더 많은 모기지 몫을 차지하는 것을 보았습니다.

대부업자들이 점점 더 정교한 수단을 마련함에 따라 서브프라임 모기지에 대한 시장의 만족할 줄 모르는 수요에 직면하여 대출 기준이 무너졌습니다. 분명히 신용할 수 없는 차용인에게 돈을 빌려주는 것을 정당화하기 위해. 우리가 본 것처럼 이러한 대출은 증권으로 재포장되어 대형 은행에서 판매되었습니다.

World of Credit Exchanges

그러나 Dr. Michael Burry가 이러한 유형의 타이틀을 짧게 만들까요? 구획이 너무 작아 개별적으로 식별할 수 없기 때문에 구조상 대출이 불가능했습니다. 시장에는 모기지 채권 시장이 실패할 것이라고 믿었던 Burry와 같은 투자자를 위한 메커니즘이 없었습니다.서브 프라임은 본질적으로 가치가 없었습니다. 그러나 Burry는 그 문제에 대한 해결책을 알고 있었습니다. 그는 신용 거래의 세계로 뛰어들려고 했습니다.

Burry는 지금이 행동할 때라고 생각했습니다. 서브프라임 대출에 대한 티저 금리가 사라지고 대출자들이 더 높은 이자율에 타격을 받기 시작하면(약 2년 후) 모기지 채권 시장을 무릎 꿇게 할 채무 불이행의 물결이 있을 것입니다.3>

Once 그런 일이 일어나기 시작하면 많은 투자자들이 필사적으로 자신이 투자한 증권에 대한 보험에 가입할 것이고 그렇게 할 수 있는 유일한 방법은 Dr. 마이클 버리(Michael Burry)가 그랬을 것입니다.

마이클 버리(Michael Burry), 모기지 채권에 대한 신용 스왑 생성

하지만 그의 계획에는 문제가 있었습니다. 서브프라임 모기지 채권에 대한 신용 스왑이 없었습니다. 은행은 그것들을 만들어야 할 것입니다. 게다가, 그것을 만들고자 하는 대부분의 대기업은 지급 능력 문제가 있을 수 있으며 종말 예측이 정확하다면 실제로 거래소에서 수익을 지불할 수 없습니다. 그들은 서브프라임에 너무 많이 노출되어 있었습니다.

그는 Bear Stearns와 Lehman Brothers를 잠재적인 신용 스왑 판매자로 일축했으며, 그들이 서브프라임 게임에 너무 깊이 빠져 있어서 채권이 실패했을 때 그에게 돈을 갚을 수 없다고 주장했습니다.

2005년,Deutsche Bank와 Goldman Sachs만이 관심을 표명했습니다. 의사. 마이클 버리(Michael Burry)는 그들과 지불 계약을 체결하기로 합의하여 개별 채권이 실패함에 따라 지불을 보장했습니다. 2005년 5월에 그는 Deutsche Bank 거래소에서 6천만 달러, 즉 개별 채권 6개당 1천만 달러를 매입했습니다.

Burry는 안내서를 읽은 후 이 채권이 가장 의심스러운 채권으로 구성되어 있음을 보고 이 채권을 직접 선택했습니다. 서브 프라임 대출.

Milton's Opus

결국 Dr. Michael Burry는 Milton's Opus라는 별도의 펀드를 만들어 모기지 담보 증권의 신용 구매 및 교환만을 전담했습니다. 2005년 10월, 그는 투자자들에게 현재 약 10억 달러의 이러한 자산을 소유하고 있다고 말했습니다.

일부 투자자들은 Burry가 그러한 위험한 도박에 돈을 묶은 것에 분노했습니다. . 미국 주택 시장은 Burry가 예측한 대로 무너진 적이 없었습니다. 그러나 Burry는 막대한 이익을 거두기 위해 총체적인 붕괴가 필요하지 않다는 것도 알고 있었습니다. 스왑이 구성되는 방식에 따르면 모기지 풀의 일부라도 잘못되면 그는 많은 돈을 벌 수 있습니다. 그러나 은행은 그에게 무엇을 팔았는지 간신히 이해하는 것 같았습니다.

그러나 몇 달 안에 시장은 지혜를 보기 시작했습니다.박사에서 마이클 버리. 2005년 말 이전에 Goldman Sachs, Deutsche Bank, Morgan Stanley의 트레이딩 데스크 대표들은 Burry에게 자신이 구입한 신용 스왑을 매우 후한 가격으로 되팔 것을 요청했습니다. 그가 불과 몇 달 전에 그들이 만드는 것을 도왔던 이 금융 상품에 대한 그의 갑작스러운 관심은 단 한 가지를 의미할 수 있었습니다. 기본 모기지가 실패하기 시작했다는 것입니다.

충분히 빠르지 않음

처음에는 은행과 신용 평가 기관은 무엇이 잘못되었는지 인식하지 못했습니다. 의사 마이클 버리(Michael Burry)는 부동산 시장에 대한 자신의 내기가 정당할 것이라고 확신했습니다.

그러나 그것은 보유하는 데 비용이 많이 들었고 지금 여기에서 그의 부유한 고객들에게 상당한 돈을 지불해야 했습니다. 그가 구매한 신용 교환에 대한 보험료를 은행에 빚지고 있습니다. 처음으로 Burry는 시장에서 실적이 저조했습니다. 2006년에 S&P는 10% 이상 상승했고 Scion은 18.4% 하락했습니다.

투자자 반란

Burry는 시장이 움직이는 방식에 당황했습니다. 모기지 서비스 제공업체 데이터는 2006년이 2007년으로 접어들면서 계속해서 악화되었습니다(티저 금리가 만료됨).

대출은 그 어느 때보다 높은 금리로 흔들렸지만 이러한 대출로 인해 채권을 확보하는 비용은 더 커졌습니다.계속 떨어졌다. 마치 집에 불이 난 후 집에 대한 화재 보험이 저렴해진 것과 같았습니다. Logic은 처음으로 Dr. 마이클 버리. 그리고 그는 투자자들의 반발에 직면하고 있었는데, 그의 고객들이 그가 범죄자이거나 미친 사람이라고 생각하며 그의 펀드에서 돈을 돌려달라고 아우성치기 시작했습니다.

이것은 의사에게 큰 문제였습니다. 묻어. 은행과 Burry의 신용 스왑 계약에는 자산이 일정 수준 이하로 떨어지면 Burry에 대한 대형 회사의 의무를 취소할 수 있도록 허용하는 문구가 있었습니다. 큰 은행들은 위기를 헤쳐나가는 허풍을 부리고, 서브프라임 모기지 채권 가격을 높게 유지하고, Burry의 시간을 앞당기고, Burry가 한 푼도 받기 전에 그의 포지션을 무효화하도록 강요할 수 있습니다. Scion에서 자금을 대량으로 인출하지 않는 것이 그에게(그리고 그의 투자자들에게는, 확신하는 사람은 거의 없었지만) 필수적이었습니다. 그들은 모든 것을 얻으려고 할 때 모든 것을 잃을 것입니다.

Dr. Michael Burry Side-Pockets

그래서 Burry는 무엇을 했습니까? 그는 투자자들에게 아니오, 그들은 돈을 돌려받을 수 없다고 말했습니다. 그래서 그렇게 함으로써 그는 투자자들의 돈을 "주머니에 넣고" 투자를 계속했습니다.