Profili i Michael Burry

Emri i plotë:	Michael James Burry
Profesioni:	Investitor, menaxher i Scion Asset Management
Vendi i lindjes:	San Jose, California, Shtetet e Bashkuara
Data e lindjes:	9 qershor 1971
Vlera neto:	200 milion USD

Dr. Michael Burry është një mjek nga trajnimi dhe, përveç kësaj, një investitor dhe menaxher i fondeve mbrojtëse që parashikoi dhe përfitoi nga kriza e hipotekave subprime në 2008.

Lexo gjithashtu: Mark Mobius: trajektorja e tregjeve në zhvillim guru

Në këtë artikull, ne do të mbulojmë Dr. Michael Burry, duke ditur se çfarë ndodhi në sfondin e krizës financiare, por gjithashtu, siç tha Dr. Burry shmangi krizën.

Basti kundër Wall Street

Në fillim të viteve 2000, bankat e mëdha i kishin drejtuar plotësisht fondet e tyre në tregun e obligacioneve hipotekore subprime (hipotekat me një vlerësim kredie nën mesatare), e cila vuante nga dobësi strukturore fatale.

Por për disa investitorë të zgjuar që i shihnin obligacionet hipotekore ashtu siç ishin në të vërtetë, miopia e bankave përfaqësonte një mundësi që nuk mund të krahasohet. Ata mund të bastojnë kundër pozicionit të Wall Street dhe të korrin fitime të mëdha.

Dr. Michael Burry ishte, së bashku me Steve Eisman, skeptikë (për të mos thënë më së paku)basti i tij ishte luajtur plotësisht.

Por me fillimin e rënies së sipërpërmendur të subprimeve në vitin 2007, fati i Scion filloi të ndryshonte, ashtu si edhe Dr. Michael Burry u kishte thënë investitorëve se do të shkonte. Në tremujorin e parë të 2007, Scion u rrit me 18%. Kreditë po ecnin keq dhe huamarrësit po goditeshin me pagesa më të larta interesi. Fatura më në fund po vinte për Wall Street.

Në vetëm një grup hipotekash që Scion vuri bast kundër dështimeve, hipotekat si dhe falimentimet u rritën nga 15.6% në 37.7% nga shkurti në qershor 2007.

Më shumë se një e treta e huamarrësve ishin në dështim në kreditë e tyre. Titujt u bënë të padobishëm. Gjithashtu, shtëpia ishte në flakë. Investitorët po përpiqeshin t'i shisnin këto obligacione (në një fraksion të vlerës së tyre origjinale) ose të blinin sigurime për bastet e këqija që kishin marrë - sigurim që zotëronte tani Mike Burry.

Humbja më e madhe tregtare në histori

Burry në filmin "The Big Short". Menaxheri i fondit luajti në rënien e tregut të bonove hipotekore që përshpejtoi rënien globale të vitit 2008.

Kur Morgan Stanley më në fund pranoi humbjen dhe u largua nga tregtia, ata humbën 9 miliardë dollarë neto, humbja më e madhe tregtare në historinë e Wall Street. Në fund të vitit 2007, banka humbi më shumë se 37 miliardë dollarëtregu për obligacionet hipotekore subprime dhe derivatet e lidhura me to. Humbjet totale në asetet e lidhura me subprime të SHBA-së përfundimisht do të arrijnë në 1 trilion dollarë.

Dr. Michael Burry fitoi paratë e tij të shkurtra më 31 gusht. Fitimet e saj ishin mbi 720 milionë dollarë. Megjithatë, për keqardhjen e tij shumë, investitorët që kishin kaq pak besim në strategjinë e tij nuk e falënderuan ose nuk i kërkuan falje për të vënë në dyshim etikën e tij dhe madje edhe mendjen e tij të shëndoshë.

Ai gjithmonë refuzonte politikën standarde të menaxherit të parave për të ngarkuar një tarifë prej 2% nga maja e totalit të portofolit të tij të aseteve të menaxhuara, prandaj duke besuar se kjo nuk ishte gjë tjetër veçse një mënyrë për të mashtruar investitorët pa bërë ndonjë punë reale.

Ai integritet i kushtoi atij shtrenjtë ndërkohë që ai paguante prime të majme për të shkëmbimet e kredisë. Madje iu desh të pushonte nga puna punonjësit për të ruajtur pozicionin e tij. Pasi i bëri klientët e tij edhe më të pasur me bastin e tij jashtëzakonisht të suksesshëm, ai vendosi të ndryshojë kursin dhe të fillojë t'u ngarkojë atyre tarifat.

Burry Today

Burry është ende i përfshirë në financat e industrisë dhe ai është ende duke bërë parashikime se çfarë mund të shkojë keq në ekonomi. Për më tepër, ai likuidoi kompaninë e tij në 2008 për t'u fokusuar në investimet e tij personale. Është vlerësuar se Michael Burry ka njëVlera neto prej rreth 200 milionë dollarë.

Pëlqen përmbajtja? Më pas, aksesoni më shumë artikuj rreth burrave më të pasur dhe më të suksesshëm në botë duke shfletuar blogun tonë!

mbi besimin me të cilin Wall Street shiti letra me vlerë të mbështetura nga hipoteka. Burry ishte një tjetër i huaj financiar i cili kishte ardhur në Wall Street me një sfond jokonvencional dhe një histori unike jete.

Ai humbi syrin në moshën dy vjeçare kur iu hoq pas një forme të rrallë kanceri. Mjeku. Michael Burry mbante një sy xhami për të zëvendësuar atë që kishte humbur.

Burry më vonë do të vërente se kjo e bëri atë ta shihte botën ndryshe, fjalë për fjalë dhe figurative. Ndoshta nga vetëdija, ai kishte probleme me marrëdhëniet ndërnjerëzore dhe e konsideronte veten si një ujk të vetmuar.

Për të kompensuar betejat e tij sociale (ai do të mësonte shumë më vonë në jetë se vuante nga sindroma e Aspergerit , një çrregullim në spektrin e autizmit), ai mësoi të analizonte të dhënat me një sy rigoroz për detaje, duke parë modele që askush tjetër nuk mund t'i shihte.

Michael Burry ishte një mjek nga trajnimi, i cili zbuloi një dhuratë për të investuar dhe mbledhja e aksioneve kur isha në shkollën e mjekësisë në vitet 1990 pas studimit të mësimeve të investitorit legjendar Warren Buffett.

Blogu i investimeve

Në kohën time të lirë (e cila, si student i mjekësisë, ishte e rrallë ), ai hapi një blog investimesh që u bë shpejt i preferuari në mesin e tregtarëve dhe bankierëve të investimeve – të gjithë të cilët ishin të impresionuar.me aftësinë e tij si i sapoardhur për të investuar dhe faktin që ai po e bënte atë gjatë kohës që ishte në shkollën e mjekësisë.

Si investitor, Dr. Michael Burry u specializua në identifikimin e kompanive që mund të bliheshin për më pak se vlera e tyre e likuidimit - domethënë gjetja e kompanive që tregu po i nënvlerësonte. Kjo formë investimi ishte një përshtatje e natyrshme për Burry-n analitik dhe jokonvencional, i cili pa gjëra që të tjerët nuk mund t'i mundnin.

Suksesi i blogut të tij krijoi Dr. Michael Burry si një autoritet i njohur për investimin me vlerë. Përfundimisht, ai e la shkollën e mjekësisë për të ndjekur një karrierë në financë. Joel Greenblatt i Gotham Capital i ofroi Burry-t një milion dollarë për të filluar fondin e tij, Scion Capital.

Fondi Scion po jepte shpejt rezultate për klientët e tij, pa dyshim për shkak të vështrimeve njohurive të Burry në vlerën dhe rrezikun e vërtetë. Ai dinte të mundte tregun.

Në vitin 2001, indeksi S&P ra gati 12%, por indeksi u rrit me 55%. Në vitin 2002, S&P ra me më shumë se 22%, por Scion u rrit me 16%. Burry besonte se stimujt ishin forca lëvizëse pas shumë sjelljeve njerëzore. Shumica e menaxherëve të tjerë thjesht morën një shkurtim prej 2% të totalit të aktiveve në portofolin e tyre, të cilat ata i fituan pavarësisht se si performuan në të vërtetë.u largua.

Shiko gjithashtu: Sa kushton një Tesla në Brazil?

Scion mori një mënyrë tjetër, duke i ngarkuar klientët vetëm për shpenzimet aktuale të kryera nga fondi. Burry këmbënguli të përfitonte vetëm kur klientët e tij përfitonin të parët.

Dr. Michael Burry

Por çfarë bëri Dr. Michael Burry kaq i suksesshëm? Si ishte ai në gjendje të mundte vazhdimisht tregun me diferenca kaq të mëdha? Doli se ai nuk po bënte asgjë të veçantë. Nuk kishte asnjë informacion të privilegjuar. Ai nuk kishte informacion sekret ose teknologji të veçantë që askush në Wall Street nuk kishte akses.

Ai nuk po bënte asgjë më shumë se të blinte aksione dhe të analizonte pasqyrat financiare të kompanive. Por thjesht analizimi i deklaratave e veçon atë. Askush tjetër nuk po shqetësohej të bënte punën e vështirë dhe të lodhshme të studimit në të vërtetë rreth kompanive ku po investonin.

Një abonim 100 dollarë në vit në Magjistarin 10-K i dha Dr. Michael Burry akses në çdo pasqyrë financiare të korporatës që mund t'i duhej ndonjëherë.

Nëse kjo nuk do t'i jepte atë që i nevojitej, ai do të analizonte vendimet e paqarta (por të disponueshme publikisht) të gjykatës dhe dokumentet rregullatore të qeverisë për pjesë të vlefshme të informacion që mund të ndryshojë vlerën e kompanive dhe tregjeve. Ai po gjente informacione në vende që askush tjetër nuk shqetësohej të shikonte.

Dr.Michael Burry dhe tregu i pasurive të paluajtshme

Dr. Michael Burry

Michael Burry pa një mundësi të rrallë në tregun e bonove të pasurive të paluajtshme subprime, edhe një herë ku askush tjetër nuk po e kërkonte. Por ky ishte një largim nga qasja e tij e zakonshme. Në vend që të kërkonte asete të nënvlerësuara, ai do të synonte tregun subprime për shkak të bindjes së tij se ai ishte jashtëzakonisht i mbivlerësuar.

Michael Burry kishte studiuar, me saktësi karakteristike, huatë themelore që përbëjnë grupin e hipotekave që po mbusheshin në titujt. Ai pa që huamarrësit pa të ardhura dhe pa dokumentacion po merrnin një pjesë gjithnjë e më të madhe të hipotekave.

Standardet e huadhënies u shembën përballë kërkesës së pangopur të tregut për hipotekat subprime, ndërsa kredimarrësit përpunuan mjete gjithnjë e më të përpunuara për të justifikuar huazimin e parave për huamarrësit qartësisht të pakreditueshëm. Siç e pamë, këto kredi po ripaketoheshin në letra me vlerë dhe po shiteshin nga bankat e mëdha.

Shiko gjithashtu: Samsung i lë celularët pas: Kush nuk do të marrë Android 14?

World of Credit Exchanges

Por siç tha Dr. A do t'i shkurtonte Michael Burry këto lloj titujsh? Struktura e tyre e bënte të pamundur huadhënien e tyre, pasi parcelat ishin shumë të vogla për t'u identifikuar individualisht. Tregu nuk kishte një mekanizëm për një investitor si Burry, i cili besonte se tregu i bonove hipotekoresubprime ishte në thelb e pavlefshme. Por Burry dinte një zgjidhje për këtë problem. Ai ishte gati të zhytej në botën e tregtimit të kredisë.

Burry e pa se tani ishte koha për të vepruar. Sapo normat e para të kredive subprime u larguan dhe huamarrësit filluan të goditeshin me norma më të larta interesi (në rreth dy vjet), do të kishte një valë mospagimi që do të gjunjëzonte tregun e obligacioneve hipotekore. 3>

Një herë që filloi të ndodhte, shumë investitorë do të ishin të dëshpëruar për të blerë sigurime për letrat me vlerë në të cilat investuan - dhe mënyra e vetme për ta bërë këtë do të ishte përmes shkëmbimeve të kredisë që Dr. Michael Burry do të kishte.

Michael Burry krijon shkëmbime krediti për obligacione hipotekore

Por kishte një problem me planin e tij: Nuk kishte shkëmbime kredie për obligacione hipotekore subprime. Bankat duhet t'i krijojnë ato. Për më tepër, shumica e kompanive të mëdha që do të ishin të gatshme t'i krijonin ato mund të kenë probleme të aftësisë paguese dhe të mos jenë në gjendje të paguajnë realisht kthimet në shkëmbimet e tyre nëse parashikimet e tyre për fundin e botës janë të sakta. Ata ishin shumë të ekspozuar ndaj subprime.

Ai hodhi poshtë Bear Stearns, por edhe Lehman Brothers si shitës të mundshëm shkëmbimi kredie, duke argumentuar se ata ishin shumë të thellë në lojën subprime për të qenë në gjendje ta paguanin atë kur obligacionet dështonin.

Në vitin 2005,vetëm Deutsche Bank dhe Goldman Sachs kanë shprehur interes. Mjeku. Michael Burry arriti një marrëveshje me ta për të krijuar një kontratë pagese, duke garantuar kështu pagesën pasi obligacionet individuale dështuan. Në maj 2005, ai bleu 60 milionë dollarë nga shkëmbimet e Deutsche Bank, domethënë 10 milionë dollarë për çdo gjashtë obligacione të veçanta.

Burry zgjodhi këto obligacione pasi lexoi prospektet, duke parë që ato përbëheshin nga më të diskutueshmet. kreditë subprime.

Opusi i Miltonit

Përfundimisht, Dr. Michael Burry krijoi një fond të veçantë, të quajtur Milton's Opus, i dedikuar ekskluzivisht për blerjen dhe shkëmbimin e kredisë në letrat me vlerë të mbështetura nga hipoteka. Në tetor 2005, ai u tha investitorëve të tij se tani ata zotëronin rreth 1 miliard dollarë të këtyre aseteve.

Disa investitorë ishin të indinjuar që Burry i lidhi paratë e tyre në (ajo që ata ndjenë) një lojë kaq të rrezikshme. . Tregu i banesave në SHBA nuk kishte rënë kurrë siç parashikoi Burry. Por Burry gjithashtu e dinte se një shkrirje totale nuk ishte e nevojshme që ai të korrte fitime të mëdha. Mënyra se si ishin strukturuar shkëmbimet, ai do të bënte një pasuri nëse edhe një pjesë e grupeve të hipotekave do të shkonte keq. Megjithatë, bankat mezi dukej se e kuptonin atë që i kishin shitur.

Por brenda disa muajsh tregu filloi të shihte mençurinënga Dr. Michael Burry. Përpara fundit të vitit 2005, përfaqësues nga zyrat tregtare të Goldman Sachs, Deutsche Bank dhe Morgan Stanley po i kërkonin Burry-t të shiste këmbimet e kredisë që kishte blerë - me çmime shumë bujare. Interesi i tij i papritur për këtë instrument financiar, të cilin ai i kishte ndihmuar ata ta krijonin vetëm disa muaj më parë, mund të nënkuptojë vetëm një gjë: hipotekat themelore kishin filluar të dështonin.

Jo mjaftueshëm shpejt

Fillimisht, bankat dhe agjencitë e vlerësimit nuk e kuptuan se diçka nuk ishte në rregull. mjeku Michael Burry ishte i bindur se basti i tij kundër tregut të pasurive të paluajtshme do të shfajësohej.

Por ishte një pozicion i shtrenjtë për t'u mbajtur dhe një pozicion që u kushtonte klientëve të tij të pasur para të konsiderueshme këtu dhe tani, ndërsa vazhdoi ai t'u detyrohej bankave të tij primet në shkëmbimet e kredisë që kishte blerë. Për herë të parë, Burry nuk kishte performancë të dobët në treg. Në vitin 2006, S&P u rrit me më shumë se 10% — Scion kishte humbur 18.4%.

Revolta e investitorëve

Burry ishte i hutuar nga mënyra se si po sillej tregu. Të dhënat e ofruesve të shërbimeve të hipotekave vazhduan të përkeqësohen pasi viti 2006 kaloi në 2007 (dhe normat e parave skaduan).

Kreditimi u lëkund me norma gjithnjë e më të larta, por çmimi i sigurimit të obligacioneve u përkeqësua nga këto kredivazhdoi të binte. Dukej sikur polica e sigurimit nga zjarri në një shtëpi ishte bërë më e lirë pasi shtëpia digjej. Logjika, për herë të parë, dështoi me Dr. Michael Burry. Dhe ai po përballej me një reagim të ashpër nga investitorët, kur klientët e tij filluan të kërkonin paratë e tyre nga fondi i tij, duke menduar se ai ishte një kriminel ose një i çmendur.

Ky ishte një problem i madh për mjekun varros. Kishte një gjuhë në marrëveshjet e shkëmbimit të kredive të Burry-t me bankat që lejonin firmat e mëdha të Wall Street-it të anulonin detyrimet e tyre ndaj Burry nëse aktivet e tyre binin nën një nivel të caktuar.

Pra, edhe nëse parashikimet nëse pretendimet e Scion do të dilnin të sakta, bankat e mëdha mund të kalojnë bllof përmes krizës, të mbajnë çmimet e bonove të hipotekave subprime të larta, të garojnë me orën e Burry-t dhe ta detyrojnë atë të anulojë pozicionin e tij përpara se të mbledhë një monedhë. Ishte e domosdoshme për të (dhe për investitorët e tij, megjithëse pak ishin të bindur) që të mos kishte tërheqje masive të fondeve nga Scion. Ata do të humbnin gjithçka, kur do të fitonin gjithçka.

Dr. Michael Burry Side-Pockets

Pra, çfarë bëri Burry? Ai u tha investitorëve se jo, ata nuk mund t'i kthenin paratë e tyre. Pra, duke bërë kështu, ai “fuste në xhep” paratë e investitorëve të tij, duke i mbajtur të investuara deri